铜价回落未挫伤“牛气”消费回升支撑牛市

本文摘要：自5月12日刷新至8790美元新纪录后，期铜价格一蹶不振，回升幅度约27%。笔者指出，铜市的一段时间沮丧仍未骨折铜市的“牛气”，下半年全球精铜消费的回落将有力承托铜价牛市。 国际铜研究小组（ICSG）近期一期的报告表明，全球主要消费市场需求量都经常出现有所不同程度的暴跌，其中中国大陆市场需求量暴跌10％。 笔者指出，中国进口铜大幅度增加只是表象，其原因主要在于国内外不合理差价的不存在。进口铜增加并无法解释中国铜消费的增加，事实上中国消费铜依然维持稳步增长。

自5月12日刷新至8790美元新纪录后，期铜价格一蹶不振，回升幅度约27%。笔者指出，铜市的一段时间沮丧仍未骨折铜市的“牛气”，下半年全球精铜消费的回落将有力承托铜价牛市。　　国际铜研究小组（ICSG）近期一期的报告表明，全球主要消费市场需求量都经常出现有所不同程度的暴跌，其中中国大陆市场需求量暴跌10％。

笔者指出，中国进口铜大幅度增加只是表象，其原因主要在于国内外不合理差价的不存在。进口铜增加并无法解释中国铜消费的增加，事实上中国消费铜依然维持稳步增长。

只要后市比价完全恢复到长时间水平，不受压制的进口铜市场需求不会经常出现报复性快速增长。　　现货消费方面，截至8月17日上海长江现货市场铜价报收在68300元附近。

随着7月下旬铜价的企稳，近期国内消费商出售较为社会各界，订购数量有所增加。8月初上海市场经常出现了一段时间的紧俏现象，现货升水也有所下降。　　对于目前基金的净空持仓，笔者指出基金的翻空不道德有可能是一些以技术性操作者居多的CTA基金所为，但在铜市依然呈现出现货升水的格局下，基金做空在时间上和规模上都会受到制约。

　　笔者指出，铜价自5月11日8790美元大幅度暴跌，不是因为基本面再次发生了较小改变，而是基金乘机平仓。在消化6月底美联储加息等利空影响后，市场的注目焦点将新的返回基本面上。

随着下半年中国进口消费的回落，铜价向上调整的空间十分受限，期铜未来将会沿袭牛市格局。

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