128家房企利息支出直逼800亿元 平均每家逾6亿元

本文摘要：利息支出是一家企业财务费用的大头，在资金成本较高的房地产行业中，某些龙头房企甚至面对每天醒来时就是2亿元利息支出的压力。《证券日报》记者根据Wind资统计数据得知，去除数据不仅有企业，A股128家上市房企利息支出总计高达797.2亿元，同比下跌32%，即2017年平均每家房企利息支出高达6.23亿元。

利息支出是一家企业财务费用的大头，在资金成本较高的房地产行业中，某些龙头房企甚至面对每天醒来时就是2亿元利息支出的压力。《证券日报》记者根据Wind资统计数据得知，去除数据不仅有企业，A股128家上市房企利息支出总计高达797.2亿元，同比下跌32%，即2017年平均每家房企利息支出高达6.23亿元。

值得一提的是，上述128家上市房企归属于母公司股东的净利润合计1748亿元，由此可见，相似800亿元的利息支出占到其净利润总额的比例高达46%，2016年这一指数大约为43%。回应，易居研究院智库研究中心研究总监贤迈进向《证券日报》记者回应，利息支出相当大程度上和企业的融资规模和成本有关，其背后就是企业为了扩展而自由选择了高杆杠运营模式所造成的，有息借债节节上升，加之资金成本无法减少，导致财务费用低企。利息支出上升《证券日报》记者根据Wind资统计数据得知，2017年度，上述128家房企，平均值每家利息支出6.23亿元，每天约开支170万元利息；2016年度则为4.73亿元，每天约开支130万元，同比下降显著。

明确来看，利息支出1亿元以下的企业有51家，占比为40%；在1亿元-5亿元之间的企业有45家，占比为35%；在5亿元-10亿元之间的企业有10家，占比为8%；在10亿元-20亿元之间的企业有10家，占比为8%；20亿元以上企业有12家，占比为9%。其中，利息支出在30亿元以上房企为万科、阳光城、首开股份、保利地产、中南建设和绿地控股，分别为82亿元、70亿元、43亿元、35亿元、35亿元和34亿元。A股10强劲房企利息支出总计大约为395亿元，占到128家房企利息支出总额高达40%。

不过，有所不同企业的利息支出走势有所不同。以万科为事例，2015年以来，其利息支出分别为49亿元、55亿元和82亿元，占到其归属于母公司股东的净利润分别为27%、43%和29%。

对比来看，万科对三项费用的控制能力较强，其融资渠道较多，且由于公司财务数据更为身体健康，在资本市场有融资优势。“在财务费用明细表中，利息支出占到比很高，这不仅考验一家企业找钱的能力，还是其综合实力的反映。”有业内人士向《证券日报》记者直言，评级较高企业，往往在融资成本方面更加有话语权，对确保企业利润率方面助力较小。反之，将对企业盈利能力导致很大影响，相当严重拖垮公司发展。

风化利润空间事实上，128家上市房企近三年来归属于母公司股东的净利润总额大位中下降。《证券日报》记者根据Wind资获取的数据得知，128家上市房企2015年、2016年及2017年归属于母公司股东的净利润分别为972亿元、1363亿元和1748亿元；同比增长率分别为40%、28%和10%。

同时，这128家上市房企近三年的利息支出也在渐渐上升。《证券日报》记者根据Wind资获取的数据得知，128家房企2015年、2016年及2017年利息支出分别为530亿元、606亿元和797亿元；同比增长率分别为27%、14%和32%。

据此计算出来，近三年来，A股128家房企利息支出总额与当年净利润总额的占比分别为55%、44%和46%。毫无疑问，相对而言，尽管2017年，上市房企的利息支出仍旧完全占到到净利润的半壁江山，但早已显著好于2015年，对净利润的风化程度与2016年相差不多。回应，有业内分析师称之为，2015年以来，公司债发售放松，虽然利率水平较低，但多数企业自由选择大规模发售公司债，资金成本规模随之下降，利息支出总体规模提高。

总体来看，2018年房企融资渠道仍然正处于放宽状态，房企没钱环境下，将被迫去借高息债，预计资金成本将再次走高。贤迈进也指出，预计先前一些大规模融资企业将不会面对各种压力，比如销售业绩不如预期时，利息开销不会减少。另外，随着银行等金融机构借贷成本的提升，还包括债券在内的兑付压力也将减少，由此将造成利息支出成本上升，更进一步传输利润空间。

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